食品飲料：白酒持續(xù)高景氣 紅酒競爭格局生變
評級變動：維持（首次）評級
1、白酒行業(yè)高景氣度持續(xù)
本屆糖酒會熱鬧依舊，相比去年有過之而不及，特別是大量新品牌、新產(chǎn)品推出市場，整個行業(yè)呈現(xiàn)“欣欣向榮”景象。但值得注意的是：白酒是品牌力很強的產(chǎn)品，在行業(yè)增速不斷創(chuàng)新高的背景下要保持謹慎態(tài)度，更需要選擇有品牌和品質(zhì)的實力企業(yè)。
白酒行業(yè)高增長的重要推動因素:固定資產(chǎn)投資推動白酒行業(yè)景氣度上行的因素有：國民經(jīng)濟發(fā)展、居民消費能力升級以及政商務社交增多。但不是最重要的因素。不能預判未來白酒行業(yè)的增長。最重要的指標是固定資產(chǎn)投資。分析固定資產(chǎn)投資增速和白酒產(chǎn)量增速的關系，可以得出結論，固定資產(chǎn)投資影響白酒行業(yè)的景氣度存在兩年的滯后性。
2012年白酒行業(yè)主流趨勢：對行業(yè)發(fā)展保持謹慎樂觀的態(tài)度；“價格機會”主要在于300-800元的次高端市場；產(chǎn)業(yè)集中：內(nèi)外資瘋狂涌入白酒行業(yè)；渠道價值：向產(chǎn)業(yè)化、現(xiàn)代化轉移。
回應白酒行業(yè)的幾大問題：1、提價：茅臺是關鍵，中端和低端提價空間相對較大；2、產(chǎn)能問題將在2015年爆發(fā)；3、未來將維持10%的溫和增速；4、未來面對的是行業(yè)擠壓式競爭。
2、中國葡萄酒市場未來發(fā)展趨勢
1、量與價：如按人均3-4升未來量的空間很大。但價格才是核心，100元左右的葡萄酒仍然是相當長時間內(nèi)中國本土葡萄酒市場的主流價位。中國葡萄酒的量會大幅上升，但是價格在相當長時間內(nèi)，仍然是中產(chǎn)消費的特點。
2、競爭格局：近年來進口酒增速快于國產(chǎn)，進口酒的上升趨勢很難阻止，但是進口酒品牌的打造，迫在眉睫。國產(chǎn)酒可用品質(zhì)去對抗進口無品牌。10年之后，國產(chǎn)優(yōu)秀葡萄酒企業(yè)和進口品牌比翼齊飛，各有市場。
3、行業(yè)格局：國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)相對集中度會降低，絕對集中度可能會比較高。比如前十家可能會比較大，前四家集中度不會太高。判斷未來張裕會放緩，威龍加快增長，長城會流轉局面，王朝會更加困難。地方葡萄酒企業(yè)，如莫高，中葡，也會發(fā)展，但速度不會很高，因為品牌還不能全國化；進口葡萄酒行業(yè)中卡斯特在相對長時間內(nèi)仍然居于領先地位。我們眾多人口，決定了我國的產(chǎn)業(yè)模式，營銷模式，品牌模式是大眾模式，而不是小眾模式。
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